8月24日的注册制与2016年的熔断机制有何不同？

荆超禹yLwb686

下周一创业板将迎来注册制新股上市，这其实是一个跨时代的资本改革点，因为根据注册制改革方案，注册制后创业板的涨跌停限制放开到20%，然后创业板的开通门槛之前已经实行了，那就是前20个交易日账户的日均资产要大于10万以及参与证券交易两年以上。
　　其实现在  的改革思路也是很明确的，就是要完成资本市场从不成熟到向欧美港股市场靠齐，欧美港股市场的特色就是个股交易无限制、T+0制度和去散户化，而从2019年创立的科创板基础模子就是成熟市场制度，目前看科创板创立的一年多以来是非常成功的，而且确实是一个成熟市场的交易制度了，同时可转债市场也是一个成熟交易市场的成功范本。
　　那么目前的创业板的注册制改革的方向也是成熟市场，但是目前创业板存量大量的散户，不可能瞬间将散户剔除，只能先限流，即先限制新的散户进场了（10万日均门槛），然后在存量散户市场进行慢慢改革，那么下周一的注册制改革就是改革的第二步了，先放开10%的涨跌停限制，扩大到20%限制，让市场先适应这种涨跌停扩大化的交易氛围，一旦市场适应后就会继续改革，比如扩大到40%，甚至直接放开T+0无限制涨跌幅。那么当前的注册制改革与2016年的熔断机制改革有何不同呢？
　　1、2016年熔断机制改革时机点不对
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　　2016年1月1日，我国正式实施熔断机制，然而由于1月4日和1月7日两次下跌触发阈值暂停全天交易，引起了市场恐慌，1月8日熔断机制宣告暂停。这可能是资本市场改革最短命的政策了，后续许多专家学者对当年的熔断失败进行了各种分析，包括前  肖刚自身反思为极端环境制度缺陷被放大，散户"羊群效应"加剧暴跌。确实如前  所说的，最关键的就是散户交易量实在太大了，散户在股市交易上很难做到长线投资，听风就是雨，一旦出现利空消息，就疯狂卖出割肉，比赛谁跑的快，这种是监管根本没法管控的，而如果市场都是基金的话就另外一个风景了，那就是基金可以通过窗口指导不能卖，除非流动性不行，因此一个没有去散户的市场，想要进行成熟市场改革是非常难实现的。
　　而创业板注册制的改革，就是在去散户上踏出了一步，设置入市门槛就是去散户化的第一步。
　　2、2016年熔断制度是对成熟交易市场的生搬硬套
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　　成熟的交易市场制度是一个整体体系，制度内部各项规则协调有序，而2016年的熔断制度没有立足于当时A股的制度情况，对欧美制度的生搬硬套，在不成熟市场上直接强上一道熔断枷锁，必然就导致市场的巨大排斥，散户交易者的羊群效应，用脚投票，就直接发生连续暴跌，熔断失败。
　　而创业板注册制改革并不是简单的生搬硬套，而是采取逐步过渡的措施，在现有两个较小市场——科创板和可转债已经成功的基础上，市场已经培养了一定的信息量基础后，特别是可转债市场，因为可转债是可以面向低门槛的普通散户交易者的，许多散户交易者已经熟悉了这种T+0制度以及涨跌幅高的交易模式，因此创业板注册制改革已经培养了一部分的群众基础，那么创业板注册制改革就相对容易成功的多了。
　　3、2016年的熔断机制最大的失败就是让市场无法正常交易
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　　当年指数熔断机制的两档阈值分别为5％和7％。实际运行效果显示，熔断的触发频率过高，影响了正常交易，违背了熔断机制设立的初衷，这才是失败的根本原因。当年1月7日的熔断直接导致当天交易只持续了半天，然后交易所就下班了，而当年上证交易量只有不到800亿，对市场造成的负面影响非常大，所以熔断机制失败的根本原因是市场无法持续正常交易。
　　那么2016年失败的熔断机制会不会在下周一重演呢？
　　其实这也是有可能性的，毕竟谁也不能保证100%，而评判创业板注册制失败的标准一般就是创业板指数跌幅高于10%，其实想要一个板块跌幅高达10%，特别是对于一个已经拥有816只股票的交易板块来说，其实难度是非常大的。而2016年失败的熔断机制设置的阈值就过于小，5%和7%档，这两档即使不在2016年股灾的情况下，很多时候都能够出现，所以阈值问题是个关键。本周二用布局的：湖南发展（000722）本周已经走出了二连板的走势，接下来盘前策略将会结合游资龙虎榜+政策利好风口+集合竞价强势龙头在V*X：- yLwb # - 686 -前面字母+数字里面分享，相信你懂的，这里是下一个超华科技、光启技术、新城市的乐园；
　　

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　　因此下周一即使迎来股灾，很多股票跌幅高于10%，那也是很正常的事，因为在当前制度下很多股票当天跌停，第二天还跌，两天加起来跌幅也早就高于10%，目前注册制只是提前让跌幅到来而已，根本无法减小跌幅，利空提前，本身对市场来说可能并不是一件坏事。
　　因此下周一即使市场恐慌产生暴跌，那也跟2016年失败的熔断机制产生的暴跌不一样，因为周一即使暴跌市场交易也会持续进行当中，而且历史实践表明，即使创业板真发生股灾，那么市场还可以通过护盘形成进行触底，而不像熔断机制一样，直接导致无法交易，彻底失败，因此不必对于市场过度恐慌，市场还是该怎么样还是怎么样，只要不停止交易，市场最终还是会走向成熟的。