一，再融资是什么？
周末证监会宣布再融资新规正式落地，A股市场迎集体躁动，沪指强势高开高走回补2955缺口位，创业板大涨3.72%，创出2016年12月以来新高。
具体来看，此次再融资新规修订主要内容包括以下三个方面：
1） 精简发行条件：如取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件等;
2） 优化非公开发行制度安排，支持上市公司引入战略投资者：调整非公开发行股票定价和锁定机制等；
3） 适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口：将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
ad9b6a45785e45595841673e6000e84f.png
总结而言，政府对这次的再融资要求进一步放宽了，上市公市可以通过再融资获取更多的资金提高自身，对未来实施再融资的企业是重大利好！
这里股友们可能会有一个疑问，什么是再融资？上市公市再融资是如何实现和操作的呢？
根据《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公市实现再融资主要有两种方式，一是配股，一般发生在高送转期间，这一点大家应该比较熟悉；二是定增，也加定向增发是指像固定的某几个人发行股票，一般投资门槛较高要求千万级别以上的资金，它也是目前企业再融资过程中使用最多的方式。
说到底，企业放宽再融资政策的最后结果将迎来上市公市一波定向增发的浪潮！
二，创业板成最大亮点
通过追踪再融资政策的松紧，我们可以将市场大致分为3个阶段：
2014年5月16日—2017年2月17日，宽周期1。这一阶段A股定增规模快速提升，以2015年为例，全年定增规模（按发行日统计）为1.4万亿元，同比增长106%。16年年底政策开始逐步收紧。
2017年2月17日—2018年10月12日，紧周期。2017年2月份证监会发布《发行监督问答——关于引导上市公市再融资行为的监管要求》标志着再融资政策的收紧，定增市场也趋向低迷，2018年定增规模仅为0.6万亿元，相较2015-2016的高峰期规模下降近6成。
2018年10月12日—至今，宽周期2。2018年10月证监会发布《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答（2018年修订）》，同年11月证监会修订《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，对非公开发行融资间隔和资金用途进行了放松。本周末伴随新规落地，再融资政策几近达到了历史最松。具体表现在以下3方面。
1） 降低发行价格：发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折。意味着，你可以以8折的价格买入现在的股票，比现价整整便宜的20%，极大的刺激了市场的参与度，提高了定增的预期收益。
2） 缩短解禁周期：将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，缩短解禁周期。提高了资产变现的能力同时也降低了投资者参与定增的风险。
3） 延长批文周期：将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
图：上市公司再融资相关政策变迁及相应市场表现
d114b011bc5746c6b8a14e8853f7a689.png
为了能更好的了解再融资政策对市场的影响程度，我们对上述3个阶段的指数涨跌表现做了进一步的归纳整理，发现在政策较松的环境里中小盘股票走势更加明朗；严监管的政策下，蓝筹股凭其更好的盈利质量相对表现更佳。
af17cd344be7b89074a1c0d317708316.png
我们还进一步统计了2018年至今，第二轮再融资宽松政策公布后，5个交易日、10个交易日、20个交易日、60个交易日后3大股指的表现情况。结果发现，2018年后仅有政策公布后的10个交易日指数表现相对弱势，小幅收跌，其余3个周期均录得上涨，其中涨幅居前的是创业板指，历史数据在进一步证明放宽再融资利好股市的同时对创业板的利好将尤为显著。
128817572be2f2f85795eb8c72a8cbc7.png
最后，我们为大家梳理了至证监会公布再融资新政后，已经开始实施或者有进行再融资计划的上市公司名单：
凯莱英（002821）：拟非公开发行股票不超过1870万股，发行价格为123.56元/股，募资总额不超过23.11亿元
79eae7ed8841ec324c31f5cf5509e703.png
隆盛科技（300680）：将发行对象为符合中国证监会规定条件的特定投资者并不超过5名，改成不超过35人。
d93b28a0a28d378858e2cda1fd5475f2.png
元力股份（300174）：以发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行不超过 7,344 万股（含 7,344 万股） 。
334cb1e03037e65156bb329ef11bc789.png
| 
