登云股份股票分析：2019年净利下滑64% 疫情等多因素降低今年业绩预期

　　登云股份股票分析：2019年净利下滑64% 疫情等多因素降低今年业绩预期

　　登云股份（002715.SZ）3月30日下午披露的2019年年报显示，公司去年净利润大幅下滑约64%。由于汽车消费市场低迷，公司从事的汽车零配件业务也受到波及。

　　但最难的的日子或许还刚刚开始。由于海外疫情形势不断升级，登云股份占比超过一半的国外业务势必受到冲击，由此引发的存货攀升、坏账风险和流动性压力加剧的问题亦不可忽视。

　　数据显示，2019年，登云股份实现营业收入3.36亿元，同比下降5.30%，实现净利润373.04万元，同比减少63.66%。

　　登云股份的业绩下滑与汽车市场的整体低迷和中美贸易摩擦有关。中国汽车工业协会统计显示，2019年，我国汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下降7.5%和8.2%。在整体汽车消费低迷的背景下，登云股份所从事的汽车发动机进排气门业务亦受到波及。数据显示，2019年，公司业务整体毛利率相比2018年下降了1.66%。

　　出口业务遭遇的冲击尤为明显。登云股份披露，报告期内，受中美贸易摩擦的影响，公司出口美国订单减少，当期仅实现出口收入1.85亿元，同比下降10.76%；出口业务毛利率26.34%，同比下降了8.6%。

　　另一个值得关注的数据则是，截至报告期末，登云股份存货已高达1.85亿元，占总资产的比重为25.88%，已是上市以来的最高值。

　　但2020年的开局对亟需提振业绩的登云股份来说，极为不利。2015年以来，登云股份国外营业收入占据的比重就一直高于50%。目前，由于国外新冠肺炎疫情持续升级，给众多外向型企业的出口企业带来了明显冲击。

　　30日下午，登云股份在接受记者采访时坦言，疫情给公司业务带来的影响确实存在，但在记者问及是否有海外客户取消或者暂停订单时，公司相关负责人则表示不便透露。记者则发现，对于上述问题，登云股份在年报中表述道：“由于新型冠状病毒肺炎疫情的蔓延，公司2020年一季度的生产及销售，受到了较大影响……如国外相关地区短期内不能有效控制疫情，而导致公司海外重点客户停产，将对公司产品出口带来不利影响。”

　　鉴于此，公司将2020年的业绩目标确定为：销售收入同比-20%至5%，净利润为-1000万元至200万元左右。换句话说，公司认为其2020年并不能排除亏损的可能性。

　　值得注意的是，鉴于公司存货水平已经已攀升至上市以来的最高位，如果海外疫情未能在短时间内得到有效遏制，海外订单的减少将直接导致公司资产结构进一步恶化，加之回款周期将被拉长，公司坏账风险和流动性压力一次将因此加剧。