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中国人寿因合并传闻大受资金追捧，最近3个交易日录得两个涨停板。而针对公司与新华保险合并的传闻，中国人寿昨日发布公告称传闻不实。
那国寿领涨逻辑何在？
相较7月初多数低估的情况，保险股最新估值已经分化。数据显示，从保险公司内含价值估值指标看，相较于7月初，多数保险股的PEV(静态估值)有提升。其中，中国人寿从不到1倍提升到了1.24倍；新华保险也提升到了0.84倍，不过仍低于1倍；中国太保0.73倍，与7月初时相比提升并不明显。
保险板块中尤以中国人寿、新华保险表现较好，核心上涨逻辑是什么？有机构投资者表示，中国人寿和新华保险领衔新一波上涨，可能有一个重要的因素——利率。
最近市场越发感受到利率再下行的空间很小了，现在相当于底部区域，边际改善的预期很高。利率下行趋势此前是打压保险公司估值的一个重要因素，随着预期改善，保险股上行的动力释放，尤以寿险标的中国人寿和新华保险受益最大。
多份券商研报分析保险板块时，也都提到了利率因素。
招商证券非银最新研报认为，利率企稳向上动力十足，经济持续复苏将促进“顺周期属性”的保险板块估值提升。
国泰君安证券研报称，负债端改善的确定性叠加经济复苏带来的资产端超预期是更看好保险的核心逻辑。其中提到，经济复苏带来的国债收益率上行，是保险板块最大的催化剂，看好PEV对国债利率敏感性更高的纯寿险个股。
需要提及的是，中国人寿和新华保险上涨还与这两家险企保险业务的良好表现不无关系。今年1~7月，中国人寿、新华保险保费分别同比增长12%、30%，高于其他上市同业。 |
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