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8月24日的注册制与2016年的熔断机制有何不同?

版块: 股票交流 讨论

新手上路

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下周一创业板将迎来注册制新股上市,这其实是一个跨时代的资本改革点,因为根据注册制改革方案,注册制后创业板的涨跌停限制放开到20%,然后创业板的开通门槛之前已经实行了,那就是前20个交易日账户的日均资产要大于10万以及参与证券交易两年以上。
  其实现在  的改革思路也是很明确的,就是要完成资本市场从不成熟到向欧美港股市场靠齐,欧美港股市场的特色就是个股交易无限制、T+0制度和去散户化,而从2019年创立的科创板基础模子就是成熟市场制度,目前看科创板创立的一年多以来是非常成功的,而且确实是一个成熟市场的交易制度了,同时可转债市场也是一个成熟交易市场的成功范本。
  那么目前的创业板的注册制改革的方向也是成熟市场,但是目前创业板存量大量的散户,不可能瞬间将散户剔除,只能先限流,即先限制新的散户进场了(10万日均门槛),然后在存量散户市场进行慢慢改革,那么下周一的注册制改革就是改革的第二步了,先放开10%的涨跌停限制,扩大到20%限制,让市场先适应这种涨跌停扩大化的交易氛围,一旦市场适应后就会继续改革,比如扩大到40%,甚至直接放开T+0无限制涨跌幅。那么当前的注册制改革与2016年的熔断机制改革有何不同呢?
  1、2016年熔断机制改革时机点不对
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  2016年1月1日,我国正式实施熔断机制,然而由于1月4日和1月7日两次下跌触发阈值暂停全天交易,引起了市场恐慌,1月8日熔断机制宣告暂停。这可能是资本市场改革最短命的政策了,后续许多专家学者对当年的熔断失败进行了各种分析,包括前  肖刚自身反思为极端环境制度缺陷被放大,散户"羊群效应"加剧暴跌。确实如前  所说的,最关键的就是散户交易量实在太大了,散户在股市交易上很难做到长线投资,听风就是雨,一旦出现利空消息,就疯狂卖出割肉,比赛谁跑的快,这种是监管根本没法管控的,而如果市场都是基金的话就另外一个风景了,那就是基金可以通过窗口指导不能卖,除非流动性不行,因此一个没有去散户的市场,想要进行成熟市场改革是非常难实现的。
  而创业板注册制的改革,就是在去散户上踏出了一步,设置入市门槛就是去散户化的第一步。
  2、2016年熔断制度是对成熟交易市场的生搬硬套
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  成熟的交易市场制度是一个整体体系,制度内部各项规则协调有序,而2016年的熔断制度没有立足于当时A股的制度情况,对欧美制度的生搬硬套,在不成熟市场上直接强上一道熔断枷锁,必然就导致市场的巨大排斥,散户交易者的羊群效应,用脚投票,就直接发生连续暴跌,熔断失败。
  而创业板注册制改革并不是简单的生搬硬套,而是采取逐步过渡的措施,在现有两个较小市场——科创板和可转债已经成功的基础上,市场已经培养了一定的信息量基础后,特别是可转债市场,因为可转债是可以面向低门槛的普通散户交易者的,许多散户交易者已经熟悉了这种T+0制度以及涨跌幅高的交易模式,因此创业板注册制改革已经培养了一部分的群众基础,那么创业板注册制改革就相对容易成功的多了。
  3、2016年的熔断机制最大的失败就是让市场无法正常交易
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  当年指数熔断机制的两档阈值分别为5%和7%。实际运行效果显示,熔断的触发频率过高,影响了正常交易,违背了熔断机制设立的初衷,这才是失败的根本原因。当年1月7日的熔断直接导致当天交易只持续了半天,然后交易所就下班了,而当年上证交易量只有不到800亿,对市场造成的负面影响非常大,所以熔断机制失败的根本原因是市场无法持续正常交易。
  那么2016年失败的熔断机制会不会在下周一重演呢?
  其实这也是有可能性的,毕竟谁也不能保证100%,而评判创业板注册制失败的标准一般就是创业板指数跌幅高于10%,其实想要一个板块跌幅高达10%,特别是对于一个已经拥有816只股票的交易板块来说,其实难度是非常大的。而2016年失败的熔断机制设置的阈值就过于小,5%和7%档,这两档即使不在2016年股灾的情况下,很多时候都能够出现,所以阈值问题是个关键。本周二用布局的:湖南发展000722)本周已经走出了二连板的走势,接下来盘前策略将会结合游资龙虎榜+政策利好风口+集合竞价强势龙头在V*X:- yLwb # - 686 -前面字母+数字里面分享,相信你懂的,这里是下一个超华科技光启技术新城市的乐园;
  

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  因此下周一即使迎来股灾,很多股票跌幅高于10%,那也是很正常的事,因为在当前制度下很多股票当天跌停,第二天还跌,两天加起来跌幅也早就高于10%,目前注册制只是提前让跌幅到来而已,根本无法减小跌幅,利空提前,本身对市场来说可能并不是一件坏事。
  因此下周一即使市场恐慌产生暴跌,那也跟2016年失败的熔断机制产生的暴跌不一样,因为周一即使暴跌市场交易也会持续进行当中,而且历史实践表明,即使创业板真发生股灾,那么市场还可以通过护盘形成进行触底,而不像熔断机制一样,直接导致无法交易,彻底失败,因此不必对于市场过度恐慌,市场还是该怎么样还是怎么样,只要不停止交易,市场最终还是会走向成熟的。




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2020-8-23 10:44:30 阅读模式

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