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深高速股票分析：2019年净利减少27% 资金周转或面临巨大挑战
3月18日晚间，深高速（600549.SH）递交了2019年度成绩单。2019年，公司通过收购南京风电、包头风电两家风电公司，使其业务版图再度扩张。但值得注意的是，风电产业链正在承受补贴拖欠的压力，从而导致深高速应收账款激增、经营活动产生的现金流大幅减少。疫情之下，或将加剧其资金周转压力。
年报显示，2019年深高速实现营收61.86亿元，同比增长6.52%；同期归母净利润约24.99亿元，同比减少27.34%。对于此番业绩下滑，公司表示，扣除2018年度南光高速、盐排高速及盐坝高速（简称“三项目”）资产处置收益的影响后，其净利润同比增长30.42%。
从业务结构来看，2019年深高速业务版图再次扩张。数据显示，去年公司主营业务收费公路实现收入约45.70亿元，占比由2018年的87.24%下降至73.87%。与此同时，其他业务收入规模逐步扩大，其中委托管理服务收入约3.76亿元、房地产开发收入约4.57亿元，广告及其他收入约1.84亿，分别占集团总收入的6.08%、7.39%和2.98%。值得一提的是，深高速2019年相继收购南京风电、包头南风两家公司，从此介入风电行业，报告期公司风电设备销售收入及风电发电收入合计5.99亿元，占比上升至9.68%。
但值得注意的是，南京风电及包头风电的并表并没有为深高速业绩增添“光彩”，相反，公司应收账款激增、经营活动产生的现金流大幅减少，以致深高速资金周转形势不容乐观。数据显示，深高速应收票据及应收账款金额由2018年的1.75亿元急速增加至7.32亿元，增长3倍有余，长期应收款项也由2018年的1.61亿元增长至3.39亿元，涨幅超1倍。
事实上，风电产业链各个环节当前正在承受补贴拖欠的压力，2019年风电“抢装”更是为企业现金流收缩“火上浇油”。深高速2019年经营活动产生的现金流量净额17.51亿元，较上年同期下降45.65%。对于造成上述变化的主要原因，深高速表示，是由于南京风电及包头风电纳入合并范围所致。
近期，深高速接连发行2020年度第一期超短期融资券、疫情防控债，分别募集资金为10亿元、20亿元，均用于偿还有息债务及补充营运资金。针对公司短期流动性的问题，记者多次致电公司，但截至发稿未获接听。
业内人士分析，风电项目现金流紧缩的风险正在加剧，叠加疫情影响，深高速以现金收取为主的路费收入几乎丧失，公司资金周转或正面临巨大的挑战。 | 
