今日，证券板块上演疯狂上涨，多股涨停，板块突破了近一年的新高，这让人纷纷感叹，新一波的牛市又要来了吗？今天，我们就来聊聊证券板块的逻辑，谈谈该板块当中一些股性比较活跃及业绩比较好的个股。
一般来讲，证券板块的驱动因素包括三者：天时地利人和。
天时指的是业绩；
地利你可以理解为利率；
人和则是风险偏好。
1. 业绩：
首先是业绩层面，大部分券商已经公布了去年的年度业绩预告，其表现如下：
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我们可以看到，大部分券商都是预增的。那么年报大部分会在三月份到四月份公布，而在这个时间之前，市场对年报预增的炒作上还留了点时间差，而这个时间内伴随着年报的预期较好，比较容易得到资金的青睐。这是其一。
第二点，粗粗估摸一下，今年的一季度也会不错，为何？ 因为目前的成交量已经连续多日突破万亿，从这点来讲，交易的活跃性会导致券商一季度的手续费收入不错，从而推升了一季报的预期，并且一季报都会在4月底前公布，预期也会更加临近一些。
此外，在中期的大盘交易的活跃性上，中期来讲还是比较乐观。我们可以看到美联储在近期宣布降息，而且是提前执行，也看到了美股近期的波动较大。再来看一下人民币目前汇率的走势：
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我们可以看到，近期人民币一直在升值，那么对于国际资本来讲，以人民币标价的股票资产的配置价值就更高了，因此，海外资本会在未来继续增加对a股的配置，并且在一定程度上促成交易的活跃性，进而带动券商更业务的业绩的稳定增长。
2. 利率：
以上是天时部分。此外，在地利也就是利率方面，谈一谈当前的情况。
首先，要明白券商在低利率的环境之下更容易爆发行情，这一点在历史上，我们经历了很多次，比如在最近的2014年-2015年的大牛市中，就存在着这样的关系。
因此低利率会导致市场的流动性增强，流动性增强则会进一步促进市场的活跃，并且流动性的增强会给予企业更多资金发展产业，钱多了，业绩也相对提振了，对于券商板块那自然是利多了。
那么，近期的利率趋势是怎么样呢？
先看外部，美国等多国继续开启降息周期，这给未来的国内的降息降准提升了更强的预期。
此外，国内利率上，国内MLF利率在2月份下降10个基点，3月份再度下调10个基点，自从LPR利率机制诞生以来，MLF的变化基本上就是利率变动的锚。下调MLF其实就相当于降息。三月份预计有进一步的下调预期。
从十年期国债收益率来看，十年期国债到期收益率已经跌落到2.67%，近期一直呈现下跌趋势：
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因此，从利率上讲，目前的宽松程度显然比去年更为宽松，流动性释放预期也会更强一些。
从利率角度来看，对于券商板块也是一个比较有利的催化剂。
3. 风险偏好
最后再谈一谈人人和。那就是风险偏好。风险偏好是什么意思呢？也就是说当市场情绪不错的时候，人们往往通过短线买进卖出在一段时间内就能赚钱利润的时候，就说明这时候市场风险偏好比较高，因为大家觉得目前气氛这么热烈，不太容易亏钱，自然也就对风险没那么厌恶了。反之，比如在2018年的时候，大盘和个股天天跌，通过短线买进卖出，往往都是亏钱的，那么市场的风险偏好就比较低了。
自然，风险偏好越高，对于券商板块的贡献就会越大。
风险偏好指标中，我们可以用市场涨跌停家数这个指标去简单理解一下，因为涨跌停家数分别对应了通过短线买进卖出所代表的短期利润兑现程度如何，如果涨停家数多，而跌停家数少，在一段时间内市场的风险偏好就应该是不错的。
给大家简单列举近一个月左右涨跌停家数对比和持续性的图表，如下：
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跌停家数，近期除了2于28日之外，跌停家数每日基本在个位数
因此，从涨跌停家数的对比中，我们可以看到涨停家数的趋势是不断上升 ，跌停家数的趋势是不断下降的。当前市场通过价差买卖获利的可能性是比较大的。因此，风险偏好也是站在有利的一方面。
风险偏好近期的另一个影响因素和疫情有关，但当前国内疫情逐渐得到控制，并且复工预期下，对于风险偏好来讲，也是一个逐步边际转好的情况。
一般来讲，天时地利人和三者中，只要两者具备，成功的概率就会更大一些。
谈估值：
但是，对券商板块单单看上述方面而不去看估值也不行。那么，当前趋势板块的估值究竟有多高？我们可能在这个周期的哪个位置？也是要做到心里有数的。
对于券商板块来讲，更好的估值方式是用市净率而不是市盈率。
看一下券商板块当前整体的的估值水平吧。
我们选取从2010年以来到现在券商板块的估值水平情况。目前板块PB为1.9倍，近九年来中位数水平为2.01，最小为1倍，最大为6倍。
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因此，从这个角度来讲，当前券商板块估值在近10年左右相对来讲是中等略偏低的。
龙头标的：
那么，在券商板块中，哪些龙头标的值得我们关注？在这里给大家提示两个方向。
1. 业绩较好的，抗风险能力较强的券商标的：中信证券、华泰证券、海通证券。
2. 从表现活跃性上看，短线爆发力较强的标的：南京证券、中信建投、东方财富。 | 
